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可再生能源首批補貼名單條件明確，期待后續清單審批加速落地。3月16日財政部印發《關于開展可再生能源發電補貼項目清單有關工作的通知》，明確前七批目錄內以及符合要求的2018年1月底前并網的生物質發電項目可納入首批財政補貼清單，并強調未來將按照“成熟一批，公布一批”的原則，分階段納入補貼工作。2020年以來，垃圾焚燒補貼政策走向愈發清晰，市場對于國補大幅下降的擔憂正逐漸緩解。
政策力度不斷加強，融資改善將逐步驗證。近期發改委表態將加大地方專項債規模，明確生態環保等為補短板領域要重點加強；污水、固廢等則符合“有一定收益的基建和公共服務項目”將被重點支持。我們預計疫情后周期生態環保等需求擴張是大概率事件，且伴隨專項債、PPP等鼓勵政策的出臺，融資可獲得程度、利率水平等方面將出現顯著改善。近期碧水源短融發行成功，預計國資入股的“后效應”將逐步體現。
“大訂單—再融資”邏輯重啟，且核心改變的是“再融資”。2018-2019年板塊大幅跑輸市場的核心原因在于融資能力受到抑制，無法建立起持續增長預期，但環保行業需求來自于政策推動，依然是快速增長的。在行業需求擴張+融資改善的背景下，我們預計“大訂單—再融資”邏輯將重啟，我們認為行業業績拐點已經得到證實，未來幾年營收/凈利潤/現金流有望持續同步反轉。當前機構配置仍處于近7年的歷史低位，過去2年分別跑輸滬深300指數創業板指數29、48個百分點。
加快綠色生產和消費法規體系建立，有利于順價機制建立。發改委、司法部印發《關于加快建立綠色生產和消費法規政策體系的意見》，要求持續推進居民用電、用水、用氣階梯價格政策、2020年完成再生資源分類回收利用等環節管理和技術規范、2022年完成餐廚廢棄物管理與資源化利用法規。伴隨2019年6月起推進的全國地級以上城市垃圾分類釋放餐廚垃圾及再生資源處置需求，此次消費法規體系建立有望明確上述固廢處置定價機制，整個固廢產業鏈將受益。
